燃料橡胶粉，中国银河:给予旺能环境买入评级

原厂价供应高分散性，比重轻。高软化点，抗裂指数好用于各种沥青改性剂，各类天然橡胶以及合成橡胶的改性用，也可作为各类防水卷材的添加剂使用。具有优异的高温性、低温柔韧性、耐老化性能；同时对烟和刺激性气味等物质有良好的隔绝效果

燃料橡胶粉

优质橡胶原料，使用方便。符合行业标准，可在环保上更加放心；再添加除味成分，去除异味并提升品质；精细研磨配比，保证颗粒的圆滑度及光泽度；广泛用于防水材料、腻子膏、粉刷石膏等。

公司是国内生活固废龙头之一，目前在手处理能力垃圾焚烧2.53万吨/日、餐厨垃圾2720吨/日（试运营+在建1000吨/日）、污泥1478吨/日、垃圾中转1350吨/日

根据公司“十四五”发展战略规划（到2025年，垃圾综合处置能力（含餐厨、污泥）达到2500万吨/年，垃圾焚烧发电50亿千瓦时/年，供汽1600万吨/年，废旧动力电池处置5万吨/年

优质防水粉，采用上等原料精制而成。具有高膨胀、低温柔软性好和不易老化的特点。本产品在橡胶行业中做减水剂使用效果良好，推荐与常规减水剂合用

公司也实施规划6万吨/年磷酸铁锂废电池回收产能

十四五动力电池回收进入爆发期，估计市场空间可达千亿规模，公司产能进入释放期，将成为公司重要业绩增长点

传统固废业务一倍以上空间，为公司外延扩张提供充足资金保障

锂电回收是公司战略发展方向，公司年初完成对浙江立鑫新材料60%股权的并购切入锂电回收业务；近期又与永兴材料子公司永兴新能源签署战略合作协议，在废旧动力电池回收技术、回收网络等领域展开合作，锂电回收业务布局日趋完善

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，旺能环境（002034）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性优秀

可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅

高塑化改性沥青，本产品粘度稳定可调。价格便宜易于运输，储存、使用方便，产品相容性强。适合各种天气地面温度施工，长久不流淌。

中国银河:给予旺能环境买入评级

天然橡胶，可高温干燥处理的专用防水原料粉；具有很强的分散性、可塑性和粘结力，低成本防水效果优异。

干法防水，无粉尘污染，环保健康。不仅具有良好的粘结性、抗裂性还能提供耐候性和耐化学腐蚀性。能与多种材料紧密粘合，使用效果好。

专业生产改性沥青防水卷材用胶粉，加入添加剂后分为：普通型、抗裂型、耐根穿刺型，颗粒均匀无针眼，用于道路桥梁建设。也可直接作为成品用在高速公路、机场跑道及堤坝等工程中

南通回力是废轮胎综合利用行业首批准入企业，具有年产各类再生橡胶8.1万吨能力，目前为国内规模最大的再生胶生产企业

南通回力具备较大增长潜力；再生橡胶市场规模千亿级别

南通回力2021年收入3.89亿元，净利0.52亿元，按照这一盈利水平测算，收购价格对应PE为8.9倍；按照2022Q1净资产4.33亿计算，收购价格对应PB为1倍PB,估值水平合理